LPR连续19个月“原地踏步”：1年期为3.85% 5年期以上为4.65%

据中国外汇交易中心网站22日消息，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2021年11月22日贷款市场报价利率(LPR)为：1年期LPR为3.85%，5年期以上LPR为4.65%。以上LPR在下一次发布LPR之前有效。至此，LPR已连续19个月“原地踏步”。

贷款市场报价利率(LPR)

同日，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，2021年11月22日人民银行以利率招标方式开展了500亿元逆回购操作。Wind数据显示，今日100亿元逆回购到期，因此当日净投放400亿元。

一周前，央行“等额平价”续作中期借贷便利(MLF)，有机构预计11月LPR将保持平稳。11月15日，央行为维护银行体系流动性合理充裕，开展10000亿元MLF操作(含对11月16日和30日两次MLF到期的续做)和100亿元逆回购操作，充分满足了金融机构需求。其中，MLF操作利率为2.95%，持续保持不变。

彼时，东方金诚分析称，1年期MLF操作利率是1年期LPR报价的参考基础。自2019年9月以来，两者一直保持同步调整，点差固定在90个基点。11月MLF利率不动，意味着当月LPR报价基础未发生变化。综合考虑到近期银行边际资金成本变化、信贷市场走势，11月LPR报价有可能继续保持不变。

11月19日，中信证券首席FICC分析师明明、固收分析师周成华、大类资产首席分析师余经纬发布研报称，从历史上看，银行净息差的变化领先于贷款增速和银行总资产增速。缺乏降准降息、银行间流动性维持平稳、负债端成本没有明显下行的背景下，非对称地LPR降息将压缩银行的净息差，在经济预期较为悲观的环境中，银行没有意愿加大信贷投放力度，LPR下调的效果可能非常有限，银行也没有动力主动下调LPR。

值得注意的是，东方金诚提醒，考虑到7月央行降准后1年期LPR报价下调动能正在累积，若年底前央行再次实施降准，不排降在MLF利率保持不动的同时，1年期LPR报价单独下调的可能——2019年9月降准就曾引导1年期LPR报价单独下调。11月12日最新一年期LPR利率互换(IRS)为3.8749%，较7月降准前下行约9个基点，正在接近现值水平(3.85%)，显示这段时间市场对1年期LPR下调的预期正在增强。

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